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建昌新闻:1 宏观股指 观点:公司公告喜忧参半△,市场延续震荡整理 昨日沪深两市成交再破万亿水准♀,三大股指均出现宽幅震荡走势◇▽,中小市值题材板块炒作的热度不退▽∟。晚间中国平安(601318)发布年报显示□,平安归母公司的净利润增长20.5%π,远超出此前市场预期〇π,但回购仅百亿规模以下∵,远低于原先规划的千亿规模∟π,叠加温氏股份公布高管减持计划⊿,或将不利于指数高开后上行的持续性▽△。综合来看♂┊,预计在高成交量水平、无重大利空的情况下∟,市场仍将以题材板块轮动π,股指出现宽幅震荡整理走势的概率较大〇。 操作上建议:操作上以区间震荡思路应对⌒☆,供参考π♀。 2 贵金属 观点:脱欧协议再度被否⊿,美元略显疲软﹡π,黄金再度上千三 昨天美元继续走低▽π。美国就业市场供应紧俏⌒,但是美国的通胀数据仍然处于低位↑,数据显示美国2月CPI环比增长仅0.2%₯〇,使得美联储加息的预期更小∟。英国方面⊿,脱欧协议再议会再度被否决〇∵,英镑走势剧烈震荡且收跌〇。与此同时黄金价格再度攀登1300美元/盎司₯,CMX金最高触及1302.6美元/盎司▽,收盘于1301.8美元/盎司♀。国内方面↑,沪金1906合约昨日收回调小阴线⊿∟,隔夜继续盘整◇∟,并未创新高♂。 3 黑色品种 钢材 观点:唐山限产持续发酵∟,盘面拉高谨慎追多 唐山环保限产不力被要求整改∴,预计采暖季结束后高炉开工仍会受到限制∴↑,但电炉开工依旧在上升↑,钢材产量仍有增加的空间♀。近期全国范围内天气好转⊙π,终端需求持续释放⊙π,昨日市场成交突破新高∴∴,螺纹库存有望持续下降∵,需求启动的预期开始兑现♀π,现货价格有望继续抬升∟┊。多重利好刺激下┊,盘面再次拉高♂,基差再次收窄□,继续追高风险较大▽,多单建议择机兑利离场◇,套利上可关注螺纹正套┊∟。 铁矿石 观点:港口成交大增⌒☆,连铁窄幅调整 昨日铁矿期现价格小幅反弹⌒,港口成交活跃∟。供给端港口到货及库存充裕⊿,当前市场交易逻辑在需求端π☆。受环保限产趋严压力♂,矿价前日大幅回调跌破600◇,钢厂高炉开工及产能利用率均有所下降π∴,并不急于补库┊,按需采购为主⌒◇。须继续关注限产执行情况◇,若不及预期矿价或将再次抬升∵,预计短期600-630间震荡运行﹡◇,短线建议观望◇。 焦煤焦炭:现货开启降价通道 期市窄幅震荡 焦炭 全国焦企开工处于相对高位∴,全国高炉开工降幅明显∵〇,焦炭需求走弱∴。焦企出货一般△,库存增加☆△,钢厂补库至中高水平⊙,贸易商采购谨慎♂,港口库存居高不下﹡。山西、河北多数钢厂提降₯,预计焦炭现货提降将落实π,下游需求未有明显起色期市持续震荡∟,建议暂时观望⊿。 焦煤 供给持续偏紧♀┊,焦企开工有所下降⊙,焦煤库存多维持正常生产☆♀,焦煤需求偏弱⊿〇。焦炭价格下行利空现货♂⊙,但受焦煤供给支撑π,预计焦煤现货市场暂稳﹡▽,期市持续震荡⊙,建议暂时观望☆。 玻璃 国内玻璃现货市场表现平淡↑∟,加工企业刚性需求有限₯,厂家依旧以增加出库为主♂。沙河地区物流依旧受限┊,影响厂家出库□。华东地区因外埠玻璃流入₯,供需矛盾难以缓解⊙⊙。华中地区仍以船运外发为主↑▽,昨日已有厂家降价促销﹡。华南市场观望情绪较浓∴♂,部分厂家对外发终端的报价有所松动;西北行业会议召开后⊙♂,暂无厂家调涨计划π♂。 预计短期内玻璃现货市场弱势难改◇⊙,操作上π,空单逐步止盈﹡﹡。 4 有色金属 观点:等待经济数据 铜价区间震荡 铜 期铜隔夜小幅上涨△₯,跟随亚洲股市涨势⌒﹡,投资者关注美中贸易谈判并等待本周稍晚将公布的中国经济数据△。铜现货成交有所好转▽,下游询价有所增加▽□,预测铜价趋强震荡♂□。 铝 铝持货商积极出货△,贸易商间交投较活跃┊,但由于价格上涨幅度较大□,下游接货意愿下降⌒◇,市场整体交投氛围一般₯。关注13500得失﹡┊。 5 化工品种 原油 OPEC 2月份产量数据即将公布□∵,阿联酋率先公布减产执行情况∟⌒,吸引投资者对油价的信心♀〇。在OPEC努力让全球原油市场恢复平衡之际∟π,某国对OPEC在国际原油市场的垄断地位展开了立法行动〇,虽然沙特想延长减产协议☆⊙,但背后有国家想极力阻止₯,增加了减产之路的难度↑。综合来看〇,油价长期有减产支撑↑▽,短期在月差改善的利好下∟┊,呈现震荡偏强的趋势⊿。 PTA 成本端短期支撑减弱₯,PTA延续弱势震荡∟。一方面♂◇,供应端装置频繁出状况〇π,逸盛375万吨PTA装置因故障于3月11日降负运行△,目前装置负荷提升中₯。 利万70万吨装置上周故障检修后计划今日重启☆,短期PTA开工率提升▽∟。进入三月中下旬♂,仍有两套装置将要进入检修↑∴。另一方面⊙,下游涤丝产销恢复一般状态π,聚酯买盘仍需更多利好刺激┊▽。综合来看﹡▽,PTA短期震荡为主↑∵,操作上保持前期思路不变↑﹡。 6 农产品 豆粕 观点:贸易战持续向好∴〇,压制连粕走势 受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高♂,抑制终端需求π,现阶段属于豆粕需求淡季♂◇,巴西今年上市速度加快⌒⊙,中央一号文件发布♂﹡,市场解读将增加国产大豆供给⌒♀,中美磋商取得实质性进展▽〇,新一轮磋商即将开启◇∵,中国放开进口美国 DDGS 双反关税△↑,国内蛋白供给将更加充裕▽,USDA报告发布∟⌒,报告偏空↑,多方利空持续压制连粕走势〇∵,连粕低位震荡◇〇,后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度及南美大豆情况♀﹡,不建议持有多单∴。 玉米 观点:消息主导行情□,港口库存继续增加 周二全国玉米价格稳中有跌⊙◇,山东局部玉米深加工企业下调价格┊,南北方港口价格稳定↑。北方港口库存大幅增加∟,南方港口库存保持稳定₯。 周二盘面依旧是多头强势入场π〇,空头平仓离场∵,目前农民手中的余粮已经剩余不多♀,玉米社会库存已经从基层余粮转化为渠道库存∴,但渠道消化库存需要一定时间⌒。短期的矛盾点是渠道商和下游采购的博弈∴⌒,博弈的结果或将决定5月或6月拍卖价格◇。近期传闻国家再次一次性储备收购粮达304万吨以及其他各种政策利好消息₯☆,助推期货盘面价格在现货弱势行情下依旧震荡走强□,但是目前结转库存和港口库存的高压力依旧是上升的阻力◇。 操作上短线者可依托1850压力线⊿▽,逢高进空;长线布局反弹者〇▽,还需等待进口政策与临储拍卖政策落地┊。另外3月最后一个交易日₯π,玉米仓单将全部注销↑,关注盘面压力♀◇。 鸡蛋 观点:蛋价继续上涨∴,期货震荡整理 昨日鸡蛋价格继续大范围上涨△,产区中河南最高为3.05元/斤涨0.15⊙□,辽宁最低为2.90元/斤涨0.10↑△,销区北京、上海上涨△♂,广东有涨有稳♀▽。目前产区货源供应正常⊙,走货正常⊙⊙,大部地区继续跟涨☆,销区市场走货稍快∴,全面领涨☆⊙。预计蛋价继续偏强运行☆。 昨日淘汰鸡价格继续小涨﹡,湖北淘鸡价最低为3.95元/斤涨0.05▽,河北淘鸡价为4.25元/斤涨0.05₯∴,产区淘鸡均价4.20元/斤较3月11日涨0.02┊。 JD1905合约震荡收十字星⌒∴,盘中多头增仓较多┊⌒,空头减仓意愿较为明显□,多头前20持仓占比上升9.21%∟♀,关注3530附近压力;JD1909合约高开低走∟,盘中小幅增仓ππ,多头呈减持状态◇,远月合约继续向上动能不足∵∴,建议关注多头表现₯☆,暂时观望┊。 生猪 观点:多地猪价止涨回调▽,屠企压价养殖惜售 周二外三元均价14.65元/千克▽□,今日多地猪价止涨回调┊,华中、华东地区下跌幅度较大∴,华北、东北、西南地区小幅涨跌调整△。大部分屠宰场结算价下跌↑♂,辽宁、河南π,江苏、江西、湖南、山东等地企业下跌∴,吉林、黑龙江等东北少量企业上调⌒∟。 养殖端方面♂⌒,温氏集团各地猪场猪价稳中伴跌∟,江苏、安徽、湖南、湖北、四川、重庆等地温氏猪场下跌﹡♂,辽宁、吉林、内蒙古、河北等地温氏猪场维持稳定π〇。整体上屠宰企业调价幅度比较明显▽〇,养殖企业则持观望态度△▽,调价幅度较小◇,高价区域企业猪价回调幅度较大♀。出栏情况有所改善〇。 综合来看⊿,东北、华北区域养殖户压栏惜售较多♂∴,华中区域出栏积极性也有所下降〇,其他区域出栏积极性增加⌒,生猪供应偏多〇。企业销量表现一般♂,收购量继续偏少♀┊。企业压价∴,出栏增加∵π,短期猪价或小幅回调┊,而猪源偏紧地区如东北、华中等地☆,回调空间不大▽π,局部或继续上涨□☆。 7 商品期权 铜期权 铜期权昨日总成交量22938手〇□,环比增加2844手﹡□,铜期权持仓量小幅增加至63100手☆□,铜期权交易依旧低迷⊙。总成交量PCR陡然下降♂,从周一的1.07降至0.69♀▽,持仓量PCR持平于1.09π,市场情绪悲观情绪减缓♂,当前情绪略偏乐观□┊。 铜现货成交有所好转⊿∟,下游询价有所增加⊿♀,预测铜价趋强震荡◇,期权单腿策略建议调整为卖出看跌期权⌒,注意铜价趋势变化∵。而期权隐含波动率近期基本围绕12%震荡为主⊿∴,期权波动率策略可以考虑卖出跨式或者宽跨式组合♂⌒。 豆粕期权 策略:供需两弱格局下♂,标的上行压力较大□,主力隐波仍处高位〇⊿,且距到期日较近△,建议卖出主力系列看涨期权π∴,也可择机卖出跨式组合做空波动率π。 豆粕期权昨日成交一般∴,总成交量65858手◇☆,环比减少33%⊙♂,总持仓量585148手﹡。其中M1905系列期权总成交52492手┊☆,环比减少34%〇,总持仓量439862手∴,环比减少1%∟,持仓量PCR值最新值为0.57┊。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2450⊿,最大持仓量执行价分别为2700和2500π。豆粕主连短期历史波动率微降〇π,10日HV最新值为13.62%▽。主力合约系列期权隐含波动率大幅上升♂∟,最新值为24.02%♂。 玉米期权 期权成交增加〇♂,主力隐波微升 玉米期权昨日成交较活跃▽,总成交量34468手⊙〇,环比增加44%﹡▽,总持仓量238340手♂,环比增加2%π。其中C1905系列期权总成交28468手♀◇,环比增加64%π,总持仓量145564手⊿,环比增加2%□,持仓量PCR值继续上升↑,最新值为1.01⊿∴。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1780□∟,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1960和1740∟。主力合约系列期权隐含波动率最新值为13.82%⊙。从期限结构来看∴⊿,当前玉米主连短期历史波动率小于长期历史波动率∴,其中10日HV微升⊿□,最新值8.27%☆↑,略高于均值水平♂□。 标的销售采购互相博弈∵,高库存压力仍在♂,政策利好刺激下震荡运行☆,主力系列期权临近到期♀∵,短线趋势策略建议尝试卖出虚值看涨期权﹡。主力隐波相较历史波动率仍处高位◇∟,卖出跨式或宽跨式组合继续持有∟。 白糖期权 巴西中南部开始全力压榨甘蔗♂₯,由于油价的上涨♀,巴西乙醇的竞争力增强π,对乙醇的需求变得非常强劲∴∵。国内广西主产区的白糖现货价格小幅上调♂。 SR905期权合约看涨期权5200执行价交易活跃┊,看跌期权的成交量集中于5000〇♂,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900π。SR905期权合约的成交量PCR值为1.2☆,持仓量的PCR值为0.87π〇。目前期权市场情绪处于中性π△。白糖60日历史波动率为15.85%附近⊙,20日历史波动率为17%附近□,目前白糖的波动率有所降低☆,SR905期权合约的隐含波动率为14.18%﹡△,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间正在被挤出∟♀,波动率策略没有很好的入场机会♀∴,当前SR905期权合约临近到期日₯↑,可以在趋势性策略上布局SR909合约◇□,建议牛市价差策略〇⌒。 棉花期权 棉花期权市场情绪处于中性┊□,目前处于震荡行情⌒⊿,建议卖出跨式期权策略 CF905成交量的PCR值为0.67⊿₯,持仓量的PCR比值为0.55△⊿,无论是持仓量还是成交量的PCR值均有所上升∟,市场情绪处于中性♂﹡。CF905期权的平值期权在15200♀,60日历史波动率12.06 %□,目前波动率棉花的波动在加剧▽,20日历史波动率上升到为14.04 %♂,CF905期权的隐含波动率处于 14.2%∟,隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价空间₯☆。建议卖出跨式或者宽跨式期权策略∟。国内棉花价格周内前高后低□∵。下游复工购销基本复苏⊿〇,但仍不及去年同期⊙,价格上空存在隐形顶∴□,处于震荡的可能性比较大□♂,目前趋势性策略没有较好的机会π。本文首发于微信公众号:美期大研究☆π。文章内容属作者个人观点∟,不代表和讯网立场₯。投资者据此操作⊙,风险请自担□。 【建昌新闻】
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